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向来高调的华北制药(600812，收盘价12.29元)近来被推上风口浪尖。自从冀中能源(000937，收盘价22.67元)接掌，华北制药给投资者的第一感觉就是“猜不透”，其2009年和2010年年报皆没招待机构投资者的记录，这又为公司凌上一层谜样面纱。不过，近日，随着媒体报道华北制药也许隐蔽利润、且有多项新药进展并未公告等事宜，该股立刻沦为市场注目的焦点。究竟这只“高调”的医药股藏有怎样的秘密?否真为有诸多利润隐蔽?记者通过调查，挖掘出公司潜在的亮点。

业绩快速增长出谜隐蔽利润?对于华北制药去年下半年主营业务收益激增，不少投资者和机构收到这个疑惑。数据表明，华北制药2009年主营业务收益仅有49.46亿元，而2010年上半年，主营业务收益也仅有34.96亿元。到了2010年末，公司的主营业务收益却激增至102.87亿元，同比快速增长构建翻番。华北制药回应，公司营业收入大幅度快速增长，主要是来自于医药及其他物流贸易方面的收益。

不过值得注意的是，2009年，公司这一块业务还没收益，但到了2010年，该部分收益却低约41.96亿元，占到公司主营业务收益的40.79%.某基金公司代表称之为，华北制药为什么做到如此大的一块与主业相去甚远而毛利率极低的业务，又是什么样的物流业务在短短一年里竟然能已完成近42亿元的收益，年报并未不作任何格兰。有业内人士指出，华北制药去年主营业务收益忽然激增，也许与当年的重组有关;不过销售收入大幅度减少，公司毛利率却将近0.5%，与同差距甚大，有隐蔽利润的有可能。资料表明，冀中能源接掌华北制药后，曾对华药集团明确提出“三步走”战略，即华药集团在2011年、2013年和2015年销售收入分别要超过100亿元、200亿元和300亿元。

不少业内人士指出这也许与公司营收“大跃进”有关。上述基金公司代表也指出，0.31%的毛利率不合乎医药流通的行业水平。

根据早已透露的医药流通企业如国药股份(600511，收盘价17.18元)、九州通(600998，收盘价13.18元)等，其平均值利润率一般在5~8%.。

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